Экология, изменения климата, биржи и акции Как защита климата влияет на фондовый рынок
 Д-р Кристин Бортенлянгер на Днях окон в Розенхайме, Германия, окт. 2010 г. |
Нынешний 2010 год стал самым жарким за 130 лет
метеонаблюдений. Глобальное потепление в течение нескольких следующих десятилетий
вызовет повышение среднегодовой температуры на планете не на два градуса, как
ожидалось, а на четыре — что неминуемо скажется на всей человеческой популяции
на планете. Все-таки сенат США выпустил новый билль о климатических изменениях.
Эмиссия CO2 от человеческой деятельности — главнейшая причина, из-за
которой прогрессирует потепление. |
*Примечание редакции.
В Европе существует система, когда
каждому предприятию установлена норма выбросов на каждый год. Этим квотам
соответствуют т.н. сертификаты нормы выбросов. Сертификаты по норме выделяются
предприятиям бесплатно. Если предприятие вкладывается в выделенную квоту выбросов
парниковых газов, обеспеченную сертификатами, то эти ценные бумаги аннулируются.
На следующий год предприятие снова получает пакет сертификатов, но уже меньший,
согласно общему плану снижения выбросов в ЕС. Предприятие, которое превысило
квоту выбросов, вынуждено приобретать эти сертификаты или на аукционе (первичное
размещение бумаг эмитентом) или на вторичном рынке ценных бумаг. Это «плата за
устаревшие технологии» или энергозатратное перепроизводство. То предприятие,
которое за счет, например, инноваций, снизило эмиссию парниковых газов, выраженных
в тоннах углекислого газа (т. н. углекислотных единицах), может продать их на
рынке ценных бумаг. По закону, средства, вырученные эмитентом (страной ЕС) от
продажи сертификатов выбросов, расходуются строго на инфраструктурные государственные
программы стимулирования энергогенерации из возобновляемых источников энергии,
например, на солнечную электроэнергетику.
Модель торговли сертификатами за выбросы может восприниматься
как идеальный механизм для предотвращения эмиссии CO2, поскольку она
не основана на принципах ввода санкций и штрафов, а, наоборот, вознаграждает за
результативные действия.
Логика в сочетании экономики и экологии: поскольку,
с одной стороны, жесткие ограничения снижают установленные общие объемы годовой
эмиссии, с другой стороны, промышленность развивается — не говоря уже о
предприятиях-поставщиках энергии, также развиваются предприятия сталелитейной,
коксохимической, горно-обогатительной отраслей, растет производство цемента,
кирпичей и бетона, стекла и керамики, увеличивается выпуск бумаги и целлюлозы,
то в целом увеличится свободное обращение экосертификатов за выбросы.
В отличие
от чисто «штрафующих» налогов, этот принцип торговли и уплаты содействует торговле
сертификатами за превышение нормы выбросов. До сих пор эти сертификаты очень часто
непосредственно продавались одним предприятием другому, однако, ими вполне можно
торговать на биржах, причем легко и прозрачно без отягчающих продажу условий и
сроков.
Фирма Bayerische Börse AG («Баварская биржа» Лтд) была основана на
отдельной от других платформе в октябре 2009 г. специально для обслуживания
«зеленого» рынка, в то время, когда сертификаты выбросов CO2 торговались
компаниями, энергогенерирующими станциями и отдельными торговцами.
Вслед за
сертификатом «прямой» эмиссии (европейская нормируемая единица, European Unit
Allowances, EUAs), сертифицированное снижение эмиссии (Certified Emission Reductions,
CERs) расширяет коммерческий спектр «зеленого» рынка. Это кредитовое авизо
снижения эмиссии поддерживает проекты в странах с растущими рынками и в странах
третьего мира, которые позволят снизить эмиссию в будущем.
Это тот самый случай,
когда, например, вместо традиционных энергостанций на минеральном топливе создаются
парки по добыче солнечной или ветровой энергии. С учетом особенностей своих
техпроцессов компании виртуально расплачиваются за эмиссию, которую они уже
произвели, с теми, кто еще ничего не генерировал вообще и где бы то ни было —
это для побуждения глобального снижения выбросов CO2.
Рис. 1. Эффект действия политики по ограничению выбросов CO2
В том числе и для удержания своих передовых позиций в деле
снижения выбросов парниковых газов, ЕС существенно и туго «закручивает гайки»
на следующие пять лет. Большинство из сертификатов было выдано компаниям пока еще
бесплатно, и только незначительная порция прошла через аукционы. Этот сценарий
значительно изменится, начиная с 2013 г., когда начнется третий цикл обращения.
Рис. 2. Ценовой прогноз сертификатов до 2030 г.
Во втором цикле обращения, который займет период с 2008 г. до
2012 г., будет ежегодно обращаться только сертификатов выбросов, эмитированных
Германским центром торговли выбросами при Федеральном агентстве по окружающей среде
(DEHst), на величину 451,8 млн. (в единицах соответственно тонне CO2), из который
около 390 млн. сертификатов были бесплатны, и только 43 млн. были распространены
через аукционную продажу.
Однако потребность в 2009 г. была около 428,2 млн. тонн,
посредством чего это снижение было отнесено, по большей части, к финансовому кризису,
когда из-за снижения уровня производства не было всплеска инноваций относительно
энергосбережения. Начиная же с 2012 г., объемы торговли выбросами будут увеличиваться
на 1,74% в год. Вдобавок новые отрасли промышленности (например, нефтехимическая,
металлургическая промышленность и авиастроение) будут вовлечены в систему торговли
платой за выбросы.
Рис. 3. Прогноз концентрации СО2 в атмосфере Земли до 2100 г.
Множество компаний, особенно в сегменте среднего бизнеса, пока неадекватно подготовились к третьему циклу обращения сертификатов (см. рис. 1 и 2). Это выяснилось в результате исследования, проведенного фирмой Bayerische Börse («Баварская биржа») на рынке обращения «зеленых» ценных бумаг, которым оценивались торговые стратегии в сегменте среднего и малого бизнеса (СМБ) при торговле выбросами, что было также подтверждено исследованиями KfW**.
Д-р Кристин Бортенлянгер (Dr. Christine Bortenlänger),
член Правления «Баварская биржа» (Bayerische Börse AG), Мюнхен.
По материалам
доклада на Днях окон в Розенхайме, Германия, окт. 2010 г.
**Примечание редакции.
KfW – кредитное учреждение в Германии,
банк, которое занимается кредитованием проектов предприятий и частных лиц,
направленных на энергосбережение или уменьшение выбросов парниковых газов. В частности,
это учреждение кредитует граждан при замене ими старых окон и дверей в жилье на
новые энергосберегающие изделия и т.п.
